【核心组合】中兵红箭、先导智能、晶盛机电、迈为股份、三一重工、新强联、上机数控、奥特维、杰瑞股份、华测检测、海目星、宏华数科【重点股池】凯美特气、华特气体、英杰电气、运达股份、双环传动、春风动力、金辰股份、罗博特科、青鸟消防、恒立液压、先惠技术、天宜上佳、日月股份、黄河旋风、四方达、乐惠国际、利元亨、杭可科技、中际联合、捷佳伟创、巨星科技、中国电研、北方华创、中微公司、浙江鼎力、中联重科、建设机械、捷昌驱动、国茂股份、华铁应急、聚光科技、天通股份、精功科技、锐科激光、柏楚电子、广电计量、杭叉集团、杰克股份【上周报告】【工业气体】行业框架深度PPT:国产替代提速，电子特气成长性好。【培育钻石】培育钻石：俄罗斯天然钻石受制裁，培育钻石需求将进一步提升。【工程机械】

　　CME 预计5 月挖机销量降幅收窄，最快7 月销量增速可转正。【先惠技术】东恒机械为宁德时代重点供应商；并购稳步推进。【日月股份】向实控人定向增发10 亿元；公司长期向好趋势不变。

　　【核心观点】(1)稳经济大盘、确定性掘金：聚焦培育钻石、工业气体、新能源设备等高景气领域。5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。为加大实施力度，国务院常务会议确定6 方面33 条稳经济一揽子政策措施5 月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。预计采取措施：增加财政支出、退税降费、降融资成本。a)推进基建、地产边际放松，利好工程机械、煤矿机械、农业机械；b)风光大基地建设有望加快推进，边际利好光伏、风电、核电、特高压产业链；c)自主可控重要性突出，半导体设备加快国产化进程。(2)5 月挖机销量降幅较4 月大幅收窄，预计年内7 月份增速转正。下调全年预期，预计全年挖机销量29 万台，同比下滑15%。稳增长将成为下半年重要主题，工程机械基本面边际改善可期，若今年出口增长50%，可对冲国内销量31%的下滑。(3)风电新增招标持续高增长；招标价格开始企稳，行业降价压力缓解。2022 年1-3 月国内公开市场新增招标24.7GW，同比增长74%；预计全年风机招标有望达到70-80GW，创历史新高，招标价格企稳有助于缓解主机厂和零部件的降价压力。

　　【光伏设备】光伏产业链价格维持高位，华润电力发布12GW 异质结项目配套标准厂房工程总承包信息。中环股份根据对1-4 月份大型地面电站招标情况统计，540w(182&210)以上组件需求占市场约93%，未来预期将进一步提升。关注电池、组件等环节技术迭代，推荐晶盛机电、迈为股份、上机数控、奥特维、英杰电气、金辰股份、捷佳伟创等。

　　【锂电设备】蔚来汽车为自产电芯做准备，欧洲本土动力电池开始出货。蔚来汽车建造动力电池研发基地，包含1 条电池试验线及1 条电池包pack 线。近日Northvolt 已开始出货，成为第一家正式提供动力电池的欧洲企业。2022 年4 月，我国动力电池装车量13.3GWh，同比上升58%，环比下降38%，受疫情影响增速短期放缓。2022 年一季度主要锂电设备企业订单预计同比增长30%-50%。乘联会预计2022 年新能车销量600 万辆，渗透率22%。看好4680 大圆柱锂电、叠片机、化成分容、换电等新技术带来设备机会。推荐锂电设备龙头先导智能、先惠技术、海目星、杭可科技、利元亨、联赢激光、威唐工业。

　　【风电设备】风电下乡：或解绑审批机制为备案制，简化审批、管理程序。欧盟公布REPowerEU 方案细则，计划将在未来5 年额外投资2100 亿欧元于可再生能源，同时将2030年可再生能源占比从40%提高至45%。预计未来十年欧盟年均风电有望超52GW (此前48GW)，相比2021 年11GW 增长显著。投资建议：风电设备迎来“出口需求增加+大宗商品降价”的双重利好。二季度国内风电招标进入旺季、招标价格企稳、钢铁、铜和原油等大宗商品价格持续下降，风电设备龙头盈利能力将逐季修复。推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链，看好东方电缆、海力风电、明阳智能等。

　　【半导体设备】临港新片区预计5 月中旬实现规上企业全面复工复产，积塔半导体拟投资260 亿新建二期项目；印度投资30 亿美元，拟建晶圆芯片代工厂。2021 年中国半导体设备销售额达296 亿美元，同比增长58%，为全球最大半导体设备市场，占全球市场比28.9%；2021 年国内半导体键合机进口额达15.9 亿元，同比增长137%。中国IC 产量四月下滑12.1%，手机出货量同比下滑34.2%。推荐晶盛机电、北方华创、罗博特科、奥特维、英杰电气；看好中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。

　　【培育钻石】2022 年4 月印度培育钻石毛坯进口额同比增长25%(前3 月同比增长105%，前4 月同比增长85%)。俄罗斯天然钻石减产，“缺口”或导致培育钻石需求进一步上涨；日本成功开发2 英寸金刚石晶圆量产，工业金刚石未来应用空间大；印度1-4 月培育钻石毛坯进口额同比增长85%，高景气延续；预计2022-2025 年全球培育钻石原石复合增速35%。

　　推荐中兵红箭、力量钻石、黄河旋风，看好国机精工、四方达等。

　　【工业气体】稀有气体量价齐升，相关公司一季报业绩超预期。预计国内工业气体市场空间近2000 亿元，有望培育出大市值公司，海外可比公司6000-10000 亿市值；看好电子特气国产替代。推荐凯美特气、华特气体，看好工业气体龙头、金宏气体。

　　【工程机械】据 CME 的预测，2022 年 5 月挖掘机销量预计为 2.1 万台，同比下降22.85%左右。持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐三一重工(中长期阿尔法强)、徐工机械(短期阿尔法较强)；持续推荐恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。

　　【油气装备】近期欧委会提议年底前全面禁止进口俄石油，德国已降低对俄罗斯的能源依赖度。石油消费国宣布释放大量紧急储备原油，但供应仍然紧张，ICE 布油价格维持高位，推荐杰瑞股份、中密控股，看好中海油服等。

　　【检验检测】推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

　　【消费升级/海外出口】预计出口产业链成本端将会边际改善。4 月中大排量两轮车销售14.8 万台，同比基本持平。其中，排量>250cc 销售3.8 万台，同比增长24%。重点推荐春风动力、乐惠国际、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、永创智能、金马游乐。

　　【消防电子】国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。

　　【数码喷印】希音拟投资150 亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加速国内数码印花渗透率快提升。重点推荐宏华数科、东方精工。

　　风险提示：1)基建及地产投资低于预期；2)新冠疫情扩散超预期风险。

（文章来源：浙商证券）