行业近况

　　中金机械组合过去5 个交易日(2022/05/09-2022/05/13)上涨2.33%，同期沪深300 指数上涨2.04%。本周组合为晶盛机电、华测检测、先导智能、先惠技术、新益昌、华荣股份、东威科技、兆威机电、春风动力、中控技术；H股海天国际、泉峰控股。本周组合维持不变。

　　评论

　　出口产业链：关注关税与汇率变化，出口型企业或有望受益。5 月3 日，美国贸易代表办公室(USTR)宣布，将针对加征中国输美产品关税的两项行动，启动法定复审程序，我们认为考虑到美国国内通胀压力加大，加征关税或存一定的豁免预期。2022 年4 月以来人民币兑美元贬值幅度提升、海运价格环比回落，出口型企业有望部分修复利润率水平。建议关注受益于美国加征关税豁免预期及人民币贬值预期带来利润率修复可能性的标的：泉峰控股、巨星科技、春风动力、捷昌驱动、浙江鼎力等。

　　光伏设备：终端需求与技术变革驱动，关注重新布局机会。分环节看，我们认为硅片先进产能仍有明显缺口，推荐晶盛机电；此外切片端建议关注高测股份(未覆盖)；电池片新技术方向持续更新，关注布局新技术的公司捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光(未覆盖)。

　　锂电设备：疫情扰动需求环比下降，长期增长趋势不改。根据中汽协，4月国内新能源汽车产销同比分别+43.9%和+44.6%至31.2/29.9 万辆，受疫情影响单月环比分别-33.0%和-38.3%，4 月新能源车渗透率达25.3%。我们认为短期疫情反复致使新能源汽车供应链承压，伴随长三角地区复工复产的推进，产业链供应或将逐步改善，长期看我们认为新能源汽车渗透率提升趋势不改，建议长期投资者底部关注龙头先导智能、先惠技术、联赢激光、杭可科技、海目星、瀚川智能等。

　　工程机械：疫情扰动供需，关注长期布局机会。2022 年4 月我国新增社融0.91 万亿元，低于市场预期2.0 万亿元，主要因贷款规模同比少增，疫情反复对实体经济产生影响，有效需求不足。具体看，根据协会4 月挖机销量2.45 万台，同比-47%，环比-34%；其中国内1.6 万台，同比-61%，环比-40%，出口0.85 万台，同比+55%，环比-19%。4 月国内小松利用小时数同比-16.6%。短期看，国内疫情反复导致产需转弱；中期看我们认为大基建投资有望带动行业需求，建议关注板块回调后长期布局机会。

　　自动化：建议关注需求确定性较强的优质个股。我们认为上半年自动化行业景气度或惯性增长，但在上游原材料压力和下游需求压力叠加背景下，全年增速大概率回落到个位数。因此，优选受行业景气度影响小具有国产替代逻辑的个股。看好科德数控、绿的谐波、中控技术、欧科亿、华锐精密、双环传动；关注创世纪(未覆盖)。

　　估值与建议

　　维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

　　风险

　　下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

（文章来源：中金公司）